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2017 1027【五】嘴巴說不行價格最老實~美元獨強

昨日10/26歐洲央行舉行德國大選之後首次利率會議，議息聲明發佈後，歐債殖利率大跌，美十年債息繼續向上挺進到2.455%，兩者息差拉闊。美元兌歐元急升，美元指數突破94到94.64。ECB記者會中，德拉吉講明仍需寬鬆的貨幣環境以推動通脹目標。所以一如預期，把每月購債由六百億歐元降至300億歐元，把量化寬鬆實施期限延長九個月，從今年12月延至明年9月(明年一月起到九月底購債規模為每月三百億歐元)。並且把歐洲央行每月從投資所得的150億歐元繼續用於買債，日期無限。

也就是說，明年前九個月的每月買債規模事實上是450億歐元(300+150)，之後每個月還會繼續買進150億歐元。至於利率，表明於九月之後仍會維持在現在水平一段較長時間，這意謂著，現在歐洲央行行長是全球央媽中的超級大鴿，這一次連2013年柏南克口中的tapering(逐步停止)都不用(當年造成市場大動盪)，只用了縮減規模的downsize，也就是說只縮小購債規模，沒打算停止購債行動計劃表。歐洲股市突破整個十月盤整型態，再創新高。在未來很長的一段時間裡，歐洲央行是不會將流動性水喉給關閉的。至於加息，那就更是遙遙無期了。

在媒體眼中有著”王之嘴炮”的德拉吉，昨天難得用辭如此平緩，說明那麼清楚的指出了未來歐洲央行的政策方向，這絕對是具有份量的，等同為全球股市下檔買了一個put。那我們再來回憶九月初時，歐元強勢超越1.2的走勢，就在當時德拉吉出口高度關切之下，已回貶到今天的1.165，央行行長的話勸不聽，短期間馬上就有果子可吃。匯率層面上盡量少用技術理論去分析，事實上技術理論提供給你的是一種危機管理的機制，你如果把它拿來當作預測工具，在匯市上可能會把你輸到精光。當然這是附帶一提。

美元獨強，相對的日、歐圓走疲，近年這兩地的股市與匯率的反向關連可說是此起彼落（負關連又以日匯與日股較高）。再來談談日本，今年內全球最後一個重量級選舉剛於10/22結束，日本首相安倍晉三所領導的自民黨與盟友公明黨於日本眾議院大選中「勝出」，一舉超過三分之二的絕大多數。這次安倍挾北韓核危機國難當頭及敵對政黨內亂時提早舉行選舉，一招奏效，也就是保證了安倍首相任期可以超過2020年的東京奧運，這是一個很重要的時間點。

日圓自九月初起回貶，造成日本股市上升創下21年高。連16漲日經上漲6.6%漲幅較大者有SUMCO22.3%這檔是全球第貳大半導體矽晶圓廠(與環球晶台勝科合晶有關)第二為住友金屬礦山第三為自動化機器人領導股安川電機與半導體封測設備廠的愛萬德。自安倍就任來，過去5年間，日圓兌美元回跌30%，成功扭轉強日圓趨勢，值得注意的是，同期內日圓兌其他貿易夥伴及對手的滙價（除歐羅外）都大幅貶值，兌韓圜下跌28.6%、兌人民幣下跌26%，日圓回貶，造就了日股上升的第一個必要條件。（台股相關ETF為00640L的富邦日本正2與00645的富邦日本）

聯中制日又走回聯日抗中：日本近代經濟可說是荊棘滿途，八十年代的「日本第一」被美國一招五大工業國聯手賣美元打跨，日圓於1985年9月的「廣場協定」後兩年升值一倍，加上財政刺激泡沫撐大樓市，導致九十年代初的資產泡沫大爆破（台股同步），通縮陰霾持續至今。所以，要日本企業不再大幅遷離日本於海外設廠，首先要解決日圓非理性地超升的問題。相對來講，這段期間人民幣對美元日圓則是升值的。

美元、美息走強，這對短期間台股不是太有利（今年是明顯地負關連）。但全球流動性在歐、日央行持續寬鬆的政策下資產價格不會到頂。事實上最關鍵的還是全球最重要中央銀行掌舵者~美聯儲主席為誰？葉倫主席任期屆滿已經快不到三個月，原本我行我素大吹大擂的川普至今遲遲無法定案，足見其茲事體大。

中國人行逆回購的期限(兩個月期)，創下了歷史紀錄。雖說不代表人行放寬了貨幣流動又開始了，但”六十三天”的期限，所丟出的風向球卻也讓股市在緩步墊高中創了新高。

通脹是個謎樣？所以寬鬆貨幣沒有截止期。從全球總供給與總需求角度來看，就沒什麼謎樣。1990年代中國崛起，之後印度等新興市場國家解放出了數十億廉價勞動力，形成全球龐大的供應體系，當全球總需求增加有限(新興國家要由出口轉內需，墊高需求則需耗費數十年時間)，加上網路交易、自動化的崛起所帶來的價格壓抑效應，那麼通脹始終不振意外的成分不高。

台股這次的整理，很明顯來自於權王的休息。從循環系統的趨勢版圖來看，整理是合理的，多頭版圖已收斂到112。但整理的環境是在箱型噴出位補給頂10664之上，這是更為龐大的噴出結構。不能單純的認為多頭版圖很大了，空間修正是必然。從箱型系統觀之，台股在近期才終結箱型悶局，準備開展箱型攻局。下周一，十月摩台結算，結算前因部位建置動盪加大是很自然的現象。行情不須要主觀上的分析，天道恆動諸法無常，變化之中有常變、漸變也有突變(單點式反轉)，千慮百計人算不如天算，掌握大法則小事迷糊，追求快活不如慢活，心必須要靜才能安然看盤。周一速度轉折價10777、強弱價10763，大盤收在10709，是斷速轉弱後的修正期，目標就是本尊。依法而行目的是無我，無為。所謂智者不惑，勇者不懼，便是沒有我，誰能憂、惑、懼，因此危機根本不存在。祝您平安如意。